Tvoje nedeľné potešenie

📰 Čo sa udialo v minulom týždni

📈 1. Akciové trhy na nových historických maximách

Americké akcie pokračujú v raste a index S&P 500 dosiahol nové historické maximum (nad 5780 bodov). Trh je extrémne pozitívne naladený vďaka pokračujúcemu boomu okolo umelej inteligencie a zatiaľ mu neprekážajú ani opäť rastúce výnosy na amerických dlhopisoch.

Agentúra Bloomberg priniesla štúdiu o správaní retailových investorov v platených Discord skupinách zameraných na investičné tipy. Ukázalo sa, že investori reagujú na tipy influencerov okamžite, pričom ceny opcií dokážu vystreliť až o 30 % už v prvej minúte. Nikdy slepo nekopírujte nákupy influencerov!

🌍 Makro a Trhy: Európa v problémoch a slabé dáta z USA:

Inflácia v Európe nechce klesnúť: Piatkové dáta o európskej inflácii ukázali mierny nárast o jednu desatinu nad očakávania, a to na úroveň 3,8 %. Jadrová inflácia (Core CPI) zostala na stabilnej úrovni 2,8 %, čo je stále nad cieľom ECB. Trh preto aktuálne nepočíta s rýchlym zvyšovaním sadzieb – pravdepodobnosť októbrového zvýšenia je len 15 %, hoci v decembri už trh predpokladá šancu 83 %.

Návrat európskej dlhovej krízy? Európske indexy padali výraznejšie (Francúzsko -2,24 %, Španielsko -3,12 %). Hlavným dôvodom je politické napätie vo Francúzsku. Rozdiel (spread) medzi 10-ročnými francúzskymi a nemeckými dlhopismi vystrelil na 140 bázických bodov – čo je najviac od krízy v roku 2011. Trh nedôveruje politickej situácii vo Francúzsku a neverí, že vláda dokáže presadiť potrebné rozpočtové škrty. Tieto obavy stiahli aj kurz eura, ktoré kleslo na úroveň 1,1180 voči doláru.

Európske obchodné bariéry: Nemecko a Francúzsko zaslali spoločnú výzvu predsedníčke Európskej komisie s požiadavkou na vytvorenie agresívnejších obchodných nástrojov pre automobilový priemysel. Cieľom je odstrihnúť od európskeho trhu krajiny, ktoré ho destabilizujú (nepriamo cielené na Čínu), a znížiť tak závislosť v dodávateľských reťazcoch.

Predčasné voľby v Španielsku: Španielsky premiér potvrdil predčasné parlamentné voľby na 29. novembra. Menšinová vláda totiž predtým nedokázala v parlamente presadiť ochranné opatrenia pre nájomníkov. Zvýšené napätie vo Francúzsku stiahlo dole európske banky – výnosy francúzskych a talianskych dlhopisov výrazne vyskočili a akcie európskych bánk (ako Societe Generale či Deutsche Bank) stratili okolo 5 %.

Býčí výhľad pred výsledkovou sezónou: ISM zo služieb mierne prekonali odhady. Až 62 % firiem z S&P 500, ktoré poskytujú výhľad, zvýšilo svoj guidance pre tretí kvartál. Konsenzus rastu ziskov sa očakáva na úrovni okolo 29 %.

Súčasné trhové prostredie v USA: Inflačné očakávania Američanov sú podľa prieskumu newyorského Fedu najvyššie za posledné tri roky. To nabáda Fed k tomu, aby držal úrokové sadzby vyššie. Rast výnosov: Investori do štátnych dlhopisov (najmä kľúčových 10-ročných amerických dlhopisov) preto požadujú vyššie výnosy, aby kompenzovali riziko, že im inflácia zníži výnos a že úrokové sadzby neklesnú.

Volebný šok v Brazílii: Prvé kolo prezidentských volieb v Brazílii prinieslo prekvapivý náskok pravicového kandidáta Flávia Bolsonara pred súčasným prezidentom Lulom. Brazílsky index Bovespa v reakcii vyletel o 7,7 % a masívny rast zaznamenali najmä latinskoamerické akcie a FinTechy ako StoneCo (+20 %), Nu Holdings (+13 %) či Mercado Libre (+9 %).

☢️ Umelá inteligencia spúšťa renesanciu jadrovej energie

Big Tech spoločnosti zistili, že pre svoje AI dátové centrá nutne potrebujú stabilný a bezemisný zdroj energie. Kým plynové elektrárne majú problém s emisiami a dlhými čakacími dobami na turbíny, technologickí giganti sa hromadne obracajú na jadro.

• 🔌 Kto nakupuje najviac? V zazmluvnenej jadrovej kapacite momentálne vedie Amazon (3,8 GW), tesne za ním nasleduje Meta (3,7 GW), potom Google (1,6 GW) a Microsoft (0,8 GW).
• 🤝 Dohoda Googlu: Google najnovšie súhlasil s obrovskou investíciou 4,3 miliardy dolárov do spoločnosti Constellation Energy na vylepšenie a dokonca aj na reštart staršieho, už odstaveného reaktora.
• 📈 Víťazi na trhu: Akcie firiem spojených s produkciou jadrovej energie (napr. Vistra, Constellation, Talen) zažívajú vďaka tomuto dopytu obrovský rast.

🏢 Technológie, AI a Kyberbezpečnosť

• 💾 Zlatá horúčka pokračuje: Kvôli absolútnemu nedostatku hardvéru plánuje Samsung pýtať za novú generáciu pamätí (HBM4) až trojnásobok ceny oproti predchádzajúcej generácii. Len na jednej high-end karte od Nvidie tak môže pamäť stáť okolo 10 000 dolárov.
• 🔗 Nová AI aliancia na čipy – úspech s háčikom: Akcie softvérovej spoločnosti Synopsys vyskočili o 15 % po ohlásení spolupráce s OpenAI. Spoločne pracujú na špeciálnom modeli „GPT Synopsys“, ktorý má byť priamo prepojený s ich softvérom na vývoj a dizajn nových čipov. Trh je zatiaľ nadšený, ale je tu jedno veľké riziko: Nevieme, ako presne majú postavené zmluvy, ale Synopsys si musí dávať obrovský pozor, aby touto spoluprácou neodovzdal OpenAI svoje kľúčové know-how. V budúcnosti by sa mohlo stať, že AI laboratórium tieto dáta využije a stane sa ich priamym konkurentom (tzv. trójsky kôň).
• 💽 Toshiba útočí na dátové centrá: Japonský gigant ohlásil obrovské investície na Filipínach, kde chce zdvojnásobiť výrobu diskov. Ich cieľom je získať 30 % podiel na trhu a do roku 2030 vyrábať disky s neuveriteľnou kapacitou 65 TB. Akcie konkurentov (Western Digital, Seagate) na túto správu reagovali okamžitým poklesom.
• 🛡️ Bezpečnosť AI na stole: Z OpenAI odišiel ďalší výskumník na protest proti nedostatočnej ochrane pred rizikami technológie. Aj vďaka týmto hrozbám momentálne zažíva masívny rast sektor kyberbezpečnosti (koš kyberbezpečnostných akcií vzrástol o 5,9 %). OpenAI smeruje k 70 miliardám USD v tržbách: Podľa správ pre investorov očakáva OpenAI do konca roka run-rate tržieb na úrovni 70 miliárd USD.
• 🏭 Akvizícia PTC Schneiderom: Francúzsky priemyselný gigant Schneider Electric oznámil akvizíciu americkej softvérovej spoločnosti PTC s 40 % prémiou za približne 23 miliárd USD. Akcie Schneideru v reakcii klesli o 9,9 %, zatiaľ čo PTC posilnila o 33 %.
• 🖥️ Foxconn ťaží z AI: Výrobca elektroniky Foxconn oznámil za posledný mesiac tržby na úrovni 94 miliárd USD, čo predstavuje 47 % medziročný rast a prekonanie očakávaní o 5 miliárd USD. Tento masívny rast je ťahaný dopytom po AI serverových rackoch a sieťových prvkoch, zatiaľ čo klasická spotrebná elektronika stagnuje.
• 🚀 SpaceX opäť prekročili hranicu 171 USD za akciu. Naďalej budujú AI infraštruktúru a na trh prenikla informácia, že rokuje o úvere v astronomickej výške 40 miliárd dolárov. Prostriedky majú ísť na financovanie ich masívneho dátového centra s názvom Colossus 2.
• 💻 Nvidia dosiahla nové „All-Time High“ (historické maximum). Tento rast podporuje neutíchajúci AI boom a nedávno navýšený program na spätný odkup akcií. Lisa Su (šéfka konkurenčnej AMD) osobne odcestovala na Taiwan k výrobcovi TSMC, aby dojednala a zarezervovala nové výrobné kapacity na pokročilé čipy až na 3 do 5 rokov dopredu.
• 🍿 Netflix sa trápi, v poslednej dobe potichu klesajú. Zdá sa, že firma stráca svoje kedysi neohrozené „moat“. Čísla nepustia: V júli dosiahol YouTube v USA rekordný 14 % podiel na sledovaní televízie, zatiaľ čo Netflix klesol pod 8 %.
  💡 Pohľad LALAMY – Kríza obsahu

  Netflixu aktuálne chýbajú obrovské seriálové hity. Potvrdilo sa to aj na nedávnych cenách Emmy, kde služba získala len zlomok cien a zaznamenala najhorší výsledok za posledných zhruba 10 rokov. Valuácia (P/E okolo 20) sa však momentálne zdá byť vzhľadom na stabilný zisk fér.
• 🐳 Ázijský hráč DeepSeek naberá miliardy, podľa všetkého blíži k uzavretiu nového investičného kola s valuáciou okolo 12 miliárd dolárov, čo je takmer dvojnásobok oproti letu. Do firmy investuje Tencent aj gigant na výrobu batérií CATL a s Huawei plánujú stavať obrovské dátové centrum v Mongolsku.
• 🤖 Ocado rástlo na základe správ o rokovaní s veľkým austrálskym reťazcom, ktorý chce nasadiť ich roboty na automatizáciu skladov. Naopak, BE Semiconductor dostal znížené hodnotenie od analytikov (UBS, Bank of America). Dôvodom je obava z novej konkurencie – technologický gigant ASML plánuje vstúpiť do sféry „hybrid bonding“, čím priamo ohrozuje ich biznis.
• 📉 Platforma Webull, jeden z retailových konkurentov Robinhoodu, sa prepadla o 20 %. Americký vládny výbor pre Čínu označil túto spoločnosť za bezpečnostné riziko.
• ⚠️ Problém pre IPO trh (Zrušené IPO Firmus): Austrálsky prevádzkovateľ dátových centier Firmus (podporovaný priamo Nvidiou) musel prerušiť/zrušiť plánované IPO v hodnote 5,5 mld. USD pri celkovej valuácii 30 mld. USD. Dopyt investorov po uzavretí kníh náhle vyschol. Ide o ďalší varovný signál, že trh s primárnymi emisiami akcií (IPO) je preťažený.
• 💡 Nový model Anthropic Claude 3.5 Haiku: Anthropic uviedol najnovší model Haiku 3.5, ktorý je až o 75 % lacnejší ako jeho predchodca. Ceny tokenov naprieč celým trhom naďalej prudko klesajú.
• 🏆 Rekordné tržby Taiwan Semiconductor (TSMC): Hlási za september tržby 16 miliárd USD (+55 % medziročne), čo ročne predstavuje tržby vo výške takmer 200 miliárd USD.

🥤 SPOTREBITEĽSKÝ SEKTOR (Výsledky PepsiCo a Constellation Brands)

• 🥫 Výsledky PepsiCo a slabý spotrebiteľ v USA: PepsiCo po výsledkoch vzrástla o +4 %, hoci čísla neboli žiadny zázrak (tržby +5,6 %, organický rast len 3 %). Dôvodom rastu bol najmä strach trhu, že výsledky budú ešte horšie. Kým medzinárodný segment rastie o 6 – 9 %, v USA objemy predajov nápojov klesali o 3 % a celkový rast tržieb zachraňovalo len predchádzajúce zvyšovanie cien.
  💡 Zaujímavosť LALAMY

  V USA dominuje Coca-Cola (18,5 % trhu), druhý je Dr Pepper (8,8 %). Pepsi spadla s 5 % podielom až na 3. miesto (minulý rok bola 4. dokonca za Diet Coke). Extrémne rastú varianty bez cukru (Zero Sugar) a zdravšie alternatívy, zatiaľ čo segment slaných snackov (Frito-Lay) čelí obrovskej konkurencii a nižšej vernosti značke.
• 🍺 Spoločnosť Constellation Brands (výrobca piva Corona a pod.) reportovala výsledky. Tržby síce rástli o 6 % kvôli dopĺňaniu zásob, no trh s klasickým alkoholom zažíva ťažké časy. Ľudia zásadne menia svoje návyky. Podľa prieskumu agentúry Gallup z tohto roku pije alkohol len 54 % dospelých Američanov, čo je historické minimum a obrovský prepad z 67 % spred štyroch rokov. Klasické veľké značky slabnú, zatiaľ čo raketovo rastú nealkoholické pivá (+22 %) a „ready-to-drink“ nápoje v plechovkách (+16 %).

🛢️ KOMODITY

Ropa prináša každý deň niečo nové. Čomu sa dá veriť, posúďte sami.

• 📅 Pondelok: Napriek napätej situácii na Blízkom východe a útokom Húsíov sa ropa drží na úrovni 90 USD za barel.
• 📅 Utorok: Kritický stav zásob ropy: Šéf Saudi Aramco varoval, že svetové zásoby ropy klesli z 10 miliárd barelov (zo začiatku konfliktu s Iránom) na súčasných 6 miliárd. Z toho je však reálne dostupných len 10 %. Dôvodom sú technické a prevádzkové obmedzenia, ako sú povinné minimálne rezervy, ropa nevyhnutne viazaná v potrubiach.
• 📅 Streda: Napriek napätej situácii prúdi cez kľúčový Hormuzský prieliv takmer toľko surovej ropy ako pred vojnou. Zásadný problém a prepad sa však týka rafinovaných produktov (ako benzín a nafta) pre poškodenie rafinérií na Blízkom východe, čo môže do budúcna vytvoriť tlak na trhu so spracovanými palivami. Cena ropy sa inak drží stabilne.
• 📅 Piatok: Ropa stabilná, riziko hrozí v Karibiku: Ropa Brent sa drží okolo 90 USD za barel. Do Mexického zálivu navyše mieri prvý tohtoročný hurikán, kvôli ktorému sa už začala preventívne prerušovať ťažba na niektorých ropných plošinách. Obchodná firma Trafigura si napríklad najala supertanker z Texasu do Číny za neuveriteľných 76 miliónov USD – čo je približne 10-násobok ceny pred vojnou s Iránom.

🗓️ Čo nás čaká budúci týždeň

Začína výsledková sezóna, buďte pripravení.

• 📅 Pondelok: UnitedHealth Group Incorporated, Johnson & Johnson, JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc., Wells Fargo & Company, The Goldman Sachs Group, Inc., Domino's Pizza, Inc.
• 📅 Utorok: ASML Holding N.V., Bank of America Corporation, Abbott Laboratories, BlackRock, Inc.
• 📅 Streda: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, Interactive Brokers Group, Inc., The Charles Schwab Corporation, Bank of New York Mellon Corp, U.S. Bancorp
• 📊 Makro: Utorok: USA – Existing Home Sales (Sep), Streda: USA – Inflation Rate (Sep), Štvrtok: Austrália – Employment Change (Sep), USA – Initial Jobless Claims (Oct/10), Retail Sales MoM (Sep), Producer Price Index MoM (Sep).

📊 Zaujímavé akcie

💰 Dividendové tipy

🚀 Rizikovejšie príležitosti

🌐 Čo je nové na stránke

📚 Zhrnutia kníh

• 📖 Náhodná procházka po Wall Street – Burton G. Malkiel

🧮 Kalkulačka a otázky

• 📐 PEG a GARP kalkulačka: je akcia za rozumnú cenu vzhľadom na rast?

📝 Články

• 📰 Domček z karát: Ako vznikla najväčšia finančná kríza modernej doby

📈 Grafy a tabuľky

• 📊 Kde sa práve nachádzame v úverovom cykle?