Nedeľný kompas pri káve

📰 Čo sa udialo v minulom týždni

🌍 Makroekonomika a centrálne banky

• 🏦 Rozhodnutie Fedu: Americký Fed ponechal sadzby bez zmeny v pásme 3,75 % – 4,00 % (hlasovanie 10:2).
• 🎙️ Postoj predsedu Fedu: Tlačová konferencia sa niesla v hawkish tóne. Inflácia zostáva zvýšená a Fed dal jasne najavo, že ak to dáta vyžadujú, nevylučuje ďalšie zvýšenie sadzieb už na decembrovom zasadnutí.
• 🗳️ Hlasovanie: Hlasovanie dopadlo 10:2, pričom dvaja členovia presadzovali rast sadzieb. Trhy momentálne pripisujú zhruba 83-percentnú pravdepodobnosť možnému zvýšeniu sadzieb na nadchádzajúcom decembrovom zasadnutí.
• 🇺🇸 USA (Inflácia a HDP): Index PCE vzrástol medzimesačne o 0,3 % (v súlade s očakávaniami), zatiaľ čo americké HDP rástlo solídnym 3-percentným tempom (čakalo sa 3,2 %). Pretrvávajúca inflácia udržiava otázky ohľadom ďalšieho postupu Fedu.
• 🇪🇺 ECB a Christine Lagarde: Európska centrálna banka nezmenila sadzby, no najväčšou šokovou správou bolo oznámenie Christine Lagarde, že skončí vo funkcii už vo februári (pôvodne mal mandát trvať do konca októbra budúceho roka), čo trhy spájajú s napätou politickou situáciou a rastúcimi výnosmi vo Francúzsku.
• 🌐 Bank of Canada zvýšila sadzby o 25 bps podľa očakávaní, zatiaľ čo novozélandská centrálna banka prekvapivo podržala sadzby na 2,75 % a Bank of Japan sadzby podržala bez zmeny tiež.

🔐 Mimoriadna správa: Hack burzy Binance

Krypto trhom otriasla správa o masívnom hacku burzy Binance, pri ktorom malo byť ukradnutých až 6,3 miliardy USD (podozrenie smeruje na Severnú Kóreu). Ide o historicky najväčší hackerský atak na kryptoburzu (prekonávajúci minuloročný útok na Bybit s 1,5 miliardou). Bitcoin v bezprostrednej reakcii klesol o cca 5 % k hranici 76 000 USD, odkiaľ sa neskôr stabilizoval okolo 78 000 USD.

📊 Pohyby na trhoch a ďalšie korporátne výsledky

🔎 Alphabet (Google): Výsledkové sklamanie a prepad akcií

• ⚠️ Mierne minutie odhadov (Miss): Alphabet po zverejnení výsledkov v aftermarketovom obchodovaní klesol o cca 10 %. Tržby aj čistý zisk mierne zaostali za očakávaniami Wall Street. Tržby dosiahli 111 miliárd USD a zisk na akciu (EPS) bol 2,12 USD (oproti očakávaným 2,99 USD).
• 🧾 Jednorazové položky: Výsledky zatížila jednorazová položka spojená so spoločnosťou SpaceX v objeme 9 miliárd USD, čo znížilo zisk na akciu o cca 55 centov.
• 📺 Segmenty (Search & YouTube): Segment Google Services zaostal za konsenzom o 2 %. Tržby z reklám na YouTube vzrástli o 9 % na 11,2 miliardy USD (očakávalo sa 11,4 miliardy USD).
• ☁️ Svetlá výnimka – Google Cloud: Cloudová divízia rástla medziročne o neuveriteľných 103 % a dosiahla tržby 30 miliárd USD (prekonanie konsenzu o 5–6 %).
• 💸 Voľné cash flow (FCF): Reportované FCF bolo záporné na úrovni -9 miliárd USD (trh počítal s -3,5 miliardy), čo krátkodobo vyvolalo obavy podobne ako pri nedávnych výsledkoch Mety. Kapitálové výdavky (Capex) však boli mierne nižšie (51 miliárd USD vs. očakávaných 55 miliárd).

🚀 Microsoft: Silné výsledky a rast cloudu Azure

• ✅ Prekonanie očakávaní (Beat): Microsoft naopak predviedol skvelé čísla. Tržby medziročne vzrástli o 19 % na 92,27 miliardy USD (prekonanie konsenzu o 2 %). EPS dosiahol 4,89 USD (prekonanie o 3,5 %).
• ⚡ Akcelerácia Azure: Kľúčový cloudový segment Azure zaznamenal silný rast o 48 % (analytici čakali 44–45 %).
• 💰 Nižší Capex a silné FCF: Investorov potešili nižšie kapitálové výdavky na úrovni 39 miliárd USD (čakalo sa 46 miliárd, čo predstavuje úsporu 7 miliárd). Voľné cash flow zostalo silne pozitívne na úrovni 18 miliárd USD.
• 📈 Reakcia trhu: Akcie po výsledkoch poskočili o cca 5 % a pohybujú sa v blízkosti svojich historických maxím (okolo 550 USD).

📦 Amazon (Double Miss)

• 📉 Spoločnosť zverejnila výsledky, ktoré zaostali za očakávaniami na úrovni tržieb aj zisku (EPS 1,89 USD vs. očakávaných 1,97 USD).
• 📣 Reklamný biznis rástol o 12 % (tržby 19,6 mld. USD vs. očakávaných 20,9 mld. USD, čo predstavuje 6% výpadok).
• 🏗️ Kapitálové výdavky (Capex): Dosiahli obrovských 77 miliárd USD (čakalo sa 58 miliárd), pričom voľné cash flow (FCF) vykázalo hlboký zápor -42 miliárd USD.
• 🎤 Šéf Andy Jassy potvrdil, že v roku 2027 plánujú utrácať „významne viac“ (meaningfully more) a predpokladá, že cloudový trh AWS dosiahne v horizonte 5 až 10 rokov hodnotu až 1 bilión USD. Akcie po výsledkoch klesli o viac ako 7 %.

💻 Intel (INTC): Spoločnosť Intel má za sebou zmiešaný tretí kvartál, ktorý vyústil do dramatického 23-percentného prepadu jej akcií v poobchodnej fáze. Hoci čistý zisk na akciu mierne prekonal odhady analytikov a celkové tržby medziročne vzrástli o 21 %, firma zaostala za trhovým konsenzom na úrovni celkových príjmov. Skutočným spúšťačom masívnej paniky a výpredaja sa však stal výrazne zaostávajúci výhľad na kľúčový štvrtý kvartál. Intel odhaduje tržby na úrovni 15 až 16 miliárd USD (oproti očakávaným 16,7 mld. USD) a zisk na akciu iba 25 centov (oproti očakávaniam na úrovni 35 až 43 centov). Tento skreslený výhľad vyslal trhu varovný signál o slabnúcom dopyte a tlaku na marže.

🔌 Amphenol (APH): Svetový líder v oblasti konektorov a prepojovacích systémov prekvapil za Q3 2026 historickými výsledkami, v ktorých tržby vzrástli o +65,0 % YoY na 10,23 miliardy USD (organicky +37 %) a upravený EPS vyletel o +74 % YoY na 0,80 USD, čím výrazne prekonal odhady. Hlavným palivom bol masívny boom v AI infraštruktúre – segment IT Datacom vzrástol o +117 % YoY, pričom AI aplikácie tvorili až 75 % jeho tržieb. Objednávky dosiahli rekordných 12,17 miliardy USD (Book-to-Bill 1,19) a prevádzková marža sa rozšírila na 29,7 %. Spoločnosť navyše zvýšila dividendu o +20 %, schválila 4 mld. USD buyback program a celoročný výhľad tržieb navýšila na ~37,0 miliardy USD.

💾 Sandisk (Fenomenálne čísla, no negatívna reakcia trhu)

• 🚀 Dorazil silný beat and raise – tržby 11 mld. USD (+378 % YoY) a EPS 49,50 USD (výrazne nad odhadmi).
• 🏢 Segment dátových centier vystrelil na 4,8 miliardy USD (pred rokom len 269 miliónov).
• ✂️ Firma oznámila aj štiepenie akcie (Stock Split) v pomere 8:1 s účinnosťou od 19. novembra. Napriek skvelým číslam akcie v aftermarketu klesli o 4 %, čo odráža prísnu náladu trhu.

🧰 ServiceNow: Spoločnosť reportovala tržby v súlade s očakávaniami (20 % rast YoY), no zverejnila slabší výhľad na Q4, čo vyvolalo prudký prepad akcií o cca 28 % na úroveň 120 USD.

• 📈 Výborný rast tržieb: Spoločnosť ServiceNow dosiahla v 3. kvartáli tržby vo výške 4,1 miliardy USD, čo predstavuje silný medziročný nárast o 20 %.
• 📉 Mierne zaostanie v zisku: Čistý zisk na akciu (EPS) dosiahol 1,00 USD, čím však o niečo zaostal za očakávaným konsenzom na úrovni 1,13 USD.
• 🔮 Konzervatívny odhad: Manažment odhaduje tržby za Q4 v rozmedzí 4,25 až 4,26 miliardy USD, čo je pod očakávaním analytikov nastaveným na 4,3 miliardy USD.

🛠️ Dassault Systèmes (DSY.PA): Francúzsky líder v oblasti 3D návrhového softvéru a PLM riešení zverejnil za Q3 2026 mierne opatrné výsledky, v ktorých tržby vzrástli o +4,0 % YoY (cc) na 1,46 miliardy EUR a upravený EPS dosiahol 0,29 EUR. Svetlým bodom bol +10 % rast vlajkovej platformy 3DEXPERIENCE a +15 % nárast cloudových služieb, pričom opakujúce sa tržby z predplatného tvoria už 82 % softvérových príjmov. Naopak, tržby z nových licencií klesli o -9 % YoY kvôli odkladaniu investícií v európskom auto-moto sektore a pomalšiemu zotaveniu divízie Medidata (+1 % YoY). Non-IFRS prevádzková marža dosiahla 30,1 %. Vedenie v dôsledku makroekonomickej opatrnosti upravilo celoročný výhľad rastu tržieb na +5 % až +6 % YoY.

🛡️ Fortinet (FTNT): Americký bezpečnostný gigant síce v Q3 prekonal odhady na úrovni tržieb (2,08 mld. USD, +20 % YoY) aj upraveného EPS (0,91 USD vs. $0,86), akcie sa však v reakcii na výsledky prepadli až o -25 %. Dôvodom bolo zaostanie kľúčovej divízie služieb ($1,31 mld. vs. odhad $1,33 mld.) a zníženie jej celoročného výhľadu, ako aj pokles hrubej marže na 79,6 % v dôsledku vyšších vstupných nákladov. Prepad prišiel po predchádzajúcom masívnom raste akcií v tomto roku (+100 %+), pričom trh reagoval aj na spomalenie dynamiky nových objednávok.

🪙 Coinbase Global (COIN): Najväčšia americká kryptoburza zverejnila za Q3 2026 výsledky, ktoré ukazujú postupnú diverzifikáciu od závislosti na spotovom obchodovaní. Celkové tržby medziročne klesli o -35 % YoY na 1,22 miliardy USD (sekvenčne flat) v dôsledku útlmu spotových objemov (-10 % QoQ), no mierne prekonali očakávania. GAAP čistý zisk vzrástol na 718,7 milióna USD (EPS $2,51), čo bolo výrazne ovplyvnené účtovným ziskom zo zhodnotenia vlastných kryptomien (+715 mil. USD); upravený čistý zisk dosiahol 77,7 mil. USD. Svetlým bodom bol raketový štart predikčných trhov (run-rate tržieb >200 mil. USD) a stabilné príjmy z predplatného a USDC stablecoinu (tvoria už 49 % tržieb). Vďaka zníženiu prevádzkových nákladov o -17 % dosiahla Adjusted EBITDA 332,9 milióna USD pri silnej hotovosti 8,6 mld. USD.

🌿 Service Corporation International (SCI): Najväčší svetový prevádzkovateľ pohrebných a cintorínskych služieb zverejnil za Q3 2026 zmiešané výsledky, v ktorých tržby vzrástli o +4,7 % YoY na 1,11 miliardy USD (čím prekonal odhady), no upravený zisk na akciu (Adjusted EPS) zaostal na úrovni 0,97 USD (-2 centy pod konsenzus). Rastu tržieb pomohol 2,8 % nárast priemernej ceny pohrebu ($6 022) a solídna produkcia predpredajov (preneed +5 % až +6 %). Hoci cintorínske marže mierne poklesli kvôli vyšším nákladom na marketing a zdravotné poistenie, firma vygenerovala robustný prevádzkový cash flow vo výške 296,8 milióna USD (+18 % YoY). V dôsledku nákladových tlakov vedenie upravilo celoročný výhľad EPS na $3,94 – $4,04, pričom cash flow ostáva stabilný.

😁 Align Technology (ALGN): Svetový líder v oblasti neviditeľných strojčekov (Invisalign) a 3D skenerov zverejnil za Q3 2026 mierne zmiešané výsledky, v ktorých tržby vzrástli o +1,8 % YoY na 985,6 milióna USD, no upravený EPS (2,35 USD vs. odhad $2,42) mierne zaostal za očakávaniami. Hlavným motorom objemu bol silný dopyt v segmente mládeže (Teens cases +5,8 % YoY na 238,5-tisíc), zatiaľ čo segment dospelých pacientov naďalej pociťuje opatrnosť spotrebiteľov. Divízia skenerov iTero vzrástla o +4,8 % na 173,3 mil. USD vďaka úspešnému nástupu modelu iTero Lumina. Non-GAAP prevádzková marža dosiahla 21,2 %. Vedenie v dôsledku makroprostredia spresnilo celoročný výhľad tržieb na 3,95 – 3,99 mld. USD, čo po obchodovaní stlačilo akcie o cca -5 %.

🚗 BYD Company (1211.HK): Čínsky líder v oblasti elektromobility zverejnil za Q3 2026 silné výsledky, v ktorých tržby vzrástli o +13,6 % YoY na 221,49 miliardy RMB (cca 31,1 mld. USD) a čistý zisk vyletel o +28,1 % YoY na 10,02 miliardy RMB. Kľúčovým motorom ziskovosti bol raketový nárast exportu (+137 % YoY), pričom celkové zámorské predaje prekročili pol milióna aut. BYD opäť potvrdil pozíciu svetovej jednotky v čistých elektromobiloch – s 762-tisíc vyexpedovanými BEV v Q3 výrazne odskočil konkurenčnej Tesle (486,5-tisíc). Vedenie zvýšilo svoj celoročný cieľ exportu na takmer 2 milióny vozidiel, k čomu prispeje aj spustenie výroby v novom závode v Maďarsku koncom roka 2026.

☕ Starbucks (SBUX): Kávový gigant zverejnil silné výsledky za Q4 2026, ktoré potvrdzujú úspech reštrukturalizačného plánu „Back to Starbucks“. Celosvetové porovnateľné tržby nečakane vzrástli o +7,2 % YoY (v USA dokonca +7,7 %), pričom upravený EPS prekonal očakávania a vyskočil o +54 % na 0,80 USD. Hoci konsolidované tržby klesli o 4 % na 9,14 miliardy USD (kvôli transformácii čínskeho retailu na joint venture model), prevádzková marža sa rozšírila na 14,0 %. Starbucks zároveň zvýšil dividendu na 0,63 USD, oznámil obnovenie spätného odkupu akcií a pre rok 2027 prognózuje zisk na akciu v pásme $3,15 – $3,25.

🗓️ Čo nás čaká tento týždeň

Na tieto výsledky buďte pripravení

• 1️⃣ Pondelok: Palantir Technologies Inc., Apple Inc., The Estée Lauder Companies Inc., Fabrinet, The Clorox Company
• 2️⃣ Utorok: Advanced Micro Devices, Inc., Duolingo, Inc., Booking Holdings Inc., Upstart Holdings, Inc., Fiserv, Inc., Archer-Daniels-Midland Company, Lumine Group Inc.
• 3️⃣ Streda: Novo Nordisk A/S, Arm Holding, McDonald's Corporation, Fair Isaac Corporation, QUALCOMM, AppLovin Corporation, SolarEdge Technologies, Inc., Centrus Energy Corp., Vonovia SE, Coherent, Inc., Circle Internet Group, NICE Ltd.
• 4️⃣ Štvrtok: Rheinmetall AG, Dino Polska S.A., Atlassian Corporation, Doximity, Inc., Sarepta Therapeutics, Inc., Zoetis Inc., Cloudflare, Inc.
• 5️⃣ Piatok: Constellation Software Inc., Vistra Corp.

Makro:

• 🗳️ Utorok: Midterm voľby (Midterm Elections) 3. 11. 2026 – americká a svetová ekonomika bude ovplyvnená ich výsledkom
• 💼 Streda: ADP Employment Change (Oct)
• 👷 Piatok: Non Farm Payrolls (Oct)

📊 Zaujímavé akcie

💰 Dividendové tipy

🚀 Rizikovejšie príležitosti

🌐 Čo je nové na stránke

🧮 Kalkulačka a otázky

• 🎯 Prestaňte hádať, začnite plánovať - Portfolio Tracker.

📈 Akcie

• 🔍 Základná analýza spoločností FTAI Aviation a Centrus Energy