Tvoje nedeľné potešenie 21 - 27.09.26

📰 Čo sa udialo v minulom týždni

🏦 Makro: Silná ekonomika paradoxne potápa banky

Septembrové dáta Indexu nákupných manažérov (PMI – Purchasing Managers' Index) v USA ukázali plošný a prekvapivo silný rast ekonomiky. Sektor služieb výrazne stúpol vďaka silnému domácemu dopytu, výrobný sektor taktiež stúpol na najvyššie úrovne od roku 2022 vďaka oživeniu objednávok a nahor išiel aj celkový zložený index. Čo to znamená pre trhy? Silná ekonomika dáva centrálnym bankám priestor na ďalšie sprísňovanie. Na základe týchto dát trhy aktuálne naceňujú pravdepodobnosť zvýšenia úrokových sadzieb na 70 % v USA a 50 % v Európe.

Táto realita (koniec éry lacných peňazí) si okamžite vybrala daň na dlhopisovom trhu a v bankovom sektore. Výnosy na amerických štátnych dlhopisoch prudko vzrástli (čo automaticky znamená prepad ich cien):

• 10-ročné: 5,16 %
• 5-ročné: 5,03 %
• 2-ročné: 4,89 %
• 1-ročné: 4,44 %

Zvýšenie sadzieb znehodnotilo staršie dlhopisy s nízkym výnosom, čím sa bilancie bánk zaplnili nerealizovanými stratami a celkové financovanie zdraželo. Akcie gigantov ako Bank of America či Goldman Sachs na to reagovali zhodným prepadom o -8 %.

💼 Firemné správy a M&A: Problémy fast-foodu a luxusné výkupy

🍔 McDonald's v problémoch so zákazníkmi
Akcie fast-foodového giganta sa tento týždeň prepadli o 4 až 6 %. Vplyv vysokej inflácie totiž dobieha aj zlaté oblúky – kvôli rastúcim cenám spoločnosť prichádza o zákazníkov s nižšími príjmami a očakáva, že návštevnosť na kľúčových trhoch zostane v najbližšom období stagnujúca. Nepomohol ani ohlásený masívny plán modernizácie, v rámci ktorého MCD prisľúbil poskytnúť 8,5 miliardy dolárov na podporu franšízantov do roku 2036. Výhľad budovania nových pobočiek do roku 2030 totiž zaostal za očakávaniami Wall Street.

👗 Arnaultovci konsolidujú módne impérium
Najbohatšia európska rodina Arnaultovcov oznámila plán vykúpiť menšinových akcionárov v holdingovej spoločnosti Christian Dior, aby zjednodušila a plne ovládla svoju vlastnícku štruktúru. Tento krok vystrelil akcie Dioru o 15 % nahor vďaka očakávanej prémii z výkupu. Hodnota akcií materskej LVMH zostala stabilná, keďže bežnej prevádzky skupiny sa tento technický krok priamo nedotýka.

🌐 Fúzia v IT: Spoločnosť Gen Digital podala predbežnú ponuku na prevzatie giganta v oblasti webových domén a hostingu, spoločnosti GoDaddy.

Costco naďalej vykazuje silné finančné výsledky so stabilným rastom tržieb aj počtu predplatiteľov, pričom efektívne zarába na stratégii lacnejšieho tankovania, ktoré síce generuje minimálne marže zo samotného paliva, no funguje ako hlavný magnet privádzajúci zákazníkov na nákupy s vyššou maržou priamo do predajní. Pre investorov je však tento výborne fungujúci model už značne drahý, keďže firma sa obchoduje za viac než 40-násobok voľného cash flow (FCF), čo znamená, že mimoriadne vysoké očakávania ďalšieho rastu sú už v aktuálnej cene akcií do veľkej miery započítané.

🤖 AI Sektor: „AI Force", pád Oracle a absolútna dominancia Mety

Trumpova „AI Force"
Donald Trump oznámil vytvorenie nového federálneho orgánu s názvom „AI Force". Cieľom je chrániť a rozvíjať americký priemysel umelej inteligencie a netrestať inovačné prehresky. Zaujímavosťou je, že podmienkou pre prácu v tomto orgáne bude preukázateľne vysoké IQ.

Prešľap spoločnosti Oracle
Zatiaľ čo jedným sa darí, iní na AI krvácajú. Spoločnosť Oracle buduje v Novom Mexiku obrovské AI dátové centrum. Pre chýbajúce energetické povolenia a hroziace meškanie však musela prikročiť k právnej ochrane a vyhlásila stav vyššej moci (Force Majeure). Akcie firmy následne klesli, keďže investori sa obávajú straty kľúčových príjmov z AI a problémov so splácaním obrovských dlhov naviazaných na tento projekt.

Meta (Facebook) valcuje trh
Akcie Mety predviedli ukážkovú rally – za posledných 5 dní narástli o 14 % a za celý september už o fantastických 36 %. Dôvodom je ich nový AI agent Muse:

• V septembri 2026 sa stal najsťahovanejšou bezplatnou aplikáciou v americkom App Store (vyše 2,5 milióna stiahnutí za 2 týždne).
• Meta okamžite integrovala služby ako Shopify, Stripe, PayPal, Expedia, Walmart, Best Buy, Sephora či Ticketmaster. Agent dokáže priamo za vás vyhľadávať, porovnávať ponuky, spravovať kalendár či e-maily.
• Jediný, kto sa trendu postavil, je Amazon, ktorý z dôvodu ochrany vlastného trhu agentovi Muse nateraz zakázal nakupovať na svojich stránkach.
• Meta predstavila aj nový hardvér: Muse Charm (vreckové zariadenie čisto na hlasové ovládanie AI), ľahké Meta VR okuliare (1 299 USD) s integrovanou AI a ich lacnejšiu hlasovú verziu.

Nezaháľa ani Anthropic, ktorý oficiálne vydal model Claude Opus 5.5 (reakcia na Astru od OpenAI). Pre bežného používateľa sa cena nemení, no dostáva oveľa vyšší výkon, zatiaľ čo firmu stojí prevádzka o 40 % menej.

🛢️ Geopolitika a Ropa: Záchrana menom Ománsky záliv

Saudská Arábia vyváža väčšinu svojej ropy do Ázie cez terminály v Perzskom zálive a Hormuzský prieliv, kde Irán uplatňuje blokádu len selektívne voči západným plavidlám. Na saudskú infraštruktúru Irán neútočí najmä z dôvodu tlaku Číny, ktorá je kľúčovým obchodným partnerom oboch krajín a vyžaduje energetickú stabilitu v regióne. Cena ropy sa prepadla na úroveň približne 90 USD za barel. Za týmto poklesom stoja opätovné rokovania medzi USA a Iránom a čiastočné obnovenie prevádzky kľúčového ropovodu v Saudskej Arábii.

Sledujeme tiež fascinujúcu logistickú hru. Arabské štáty (najmä Saudská Arábia) úspešne obchádzajú zablokovaný Hormuzský prieliv a poškodené ropovody prostredníctvom masívnej prekládky v Ománskom zálive. V týchto bezpečnejších vodách mimo úžiny sa menšie lode priamo na mori spájajú lanami a hadicami so supertankermi (VLCC). USA však tŕpnu pre svoje vlastné strategické zásoby a na stole je zákaz vývozu amerického dieslu.

Geopolitické okienko na záver:

• Ruský prezident Vladimir Putin dostal oficiálnu pozvánku na nadchádzajúce rokovania summitu G-20.
• Čínsky prezident Si Ťin-pching v rámci návštevy USA strávil stredu politickými stretnutiami vo Washingtone a vo štvrtok presunul svoju pozornosť na technologických lídrov v Silicon Valley.
• Taliansky minister pre životné prostredie a energetickú bezpečnosť Gilberto Pichetto Fratin oznámil, že Taliansko po takmer 40 rokoch oficiálne pripravuje návrat k jadrovej energii, čo označil za historický krok nevyhnutný pre národnú bezpečnosť krajiny.

🗓️ Čo nás čaká v budúcom týždni

📊 Makroekonomické ukazovatele (USA)

• V utorok budú zverejnené dáta z amerického trhu práce o počte voľných pracovných miest JOLTs Job Openings za august.
• V stredu spoznáme augustový medzimesačný index jadrových výdavkov na osobnú spotrebu Core PCE Price Index (MoM) a septembrový report zmeny zamestnanosti v súkromnom sektore ADP Employment Change.
• V piatok týždeň vyvrcholí kľúčovými údajmi z trhu práce v USA za september, a to počtom vytvorených pracovných miest mimo poľnohospodárstva (Non Farm Payrolls) a celkovou mierou nezamestnanosti (Unemployment Rate).

💼 Hospodárske výsledky firiem

• V stredu svoje kvartálne výsledky nahlásia spoločnosti Micron Technology, Inc., FactSet Research Systems Inc., Cal-Maine Foods, Inc. a Jabil Inc.
• Vo štvrtok budú svoje hospodárske výsledky reportovať spoločnosti Nike, Accenture plc a McCormick & Company, Incorporated.

📊 Zaujímavé akcie

💰 Dividendové tipy

🚀 Rizikovejšie príležitosti

🌐 Čo je nové na Lalamy

📚 Zhrnutia kníh

• Chris Miller: Čipové Války

Pozri viac na Lalamy