Ocenenie pomocou metódy P/E
Ocenenie cez P/E
Samostatný výpočet: zisk (E) a požadovaná návratnosť (r) — bez rastu (g), presne ako druhá, "plochá" cesta k Buffettovmu odhadu pre Commonwealth Trust (r = 8 % → P/E 12,5× → 125 USD). Rast tu úmyselne chýba, lebo P/E model predpokladá g = 0.
Zisk na akciu
Earnings per share (EPS)
Vzorec je univerzálny — mení sa len to, z čoho sa čistý zisk skladá. Vyber odvetvie:
Pre poisťovne je štruktúra analogická: zarobené poistné namiesto úrokových výnosov, výplaty poistných plnení namiesto strát z úverov.
Požadovaná miera výnosu
Discount rate / hurdle rate
Bezriziková sadzba je výnos dlhodobého štátneho dlhopisu. Prémia za akciové riziko je historicky okolo 4 – 6 % naviac. Orientačné pravidlo: pri individuálnom výbere akcií namiesto pasívneho indexu má zmysel žiadať aspoň ~15 % ročne. Tu niet žiadne g — P/E model rast vôbec nepočíta.
Ocenenie cez P/E
P/E-based valuation (assumes g = 0)
Áno, vždy 1/r — ale pozor na poradie krokov: najprv r (v %) prepočítaš na desatinné číslo, to obrátiš (1/r) a dostaneš P/E multiplikátor. Tým multiplikátorom — nie znova cez 1/r — potom vynásobíš E. Predvyplnené na r = 8 %, druhú historickú cestu k Buffettovmu odhadu 125 USD.
