> ## Content Index > Fetch the complete content index at: https://www.lalamy.sk/llms.txt > Use this file to discover other available public pages before exploring further. # Nedeľný kompas pri káve - URL: https://www.lalamy.sk/nedelny-kompas-pri-kave/ - Published: 2026-11-01T06:30:00.000Z - Updated: 2026-11-01T06:30:00.000Z - Author: LALAMY - Tags: Newsletter Kompletný prehľad toho najdôležitejšieho, čo by ste mali vedieť pred pondelkovým otvorením búrz Pozdravuje LALAMY 🧭 Nedeľný kompas pri káve Krátky trojdňový prehľad trhov a pár vecí na zamyslenie 😊 ## 📰 Čo sa udialo v minulom týždni ### 🌍 Makroekonomika a centrálne banky - 🏦 **Rozhodnutie Fedu:** Americký Fed ponechal sadzby bez zmeny v **pásme 3,75 % – 4,00 %** (hlasovanie 10:2). - 🎙️ **Postoj predsedu Fedu:** Tlačová konferencia sa niesla v hawkish tóne. Inflácia zostáva zvýšená a Fed dal jasne najavo, že ak to dáta vyžadujú, **nevylučuje ďalšie zvýšenie sadzieb už na decembrovom zasadnutí**. - 🗳️ **Hlasovanie:** Hlasovanie dopadlo 10:2, pričom dvaja členovia presadzovali rast sadzieb. Trhy momentálne pripisujú zhruba **83-percentnú pravdepodobnosť** možnému zvýšeniu sadzieb na nadchádzajúcom decembrovom zasadnutí. - 🇺🇸 **USA (Inflácia a HDP):** Index PCE vzrástol medzimesačne o 0,3 % (v súlade s očakávaniami), zatiaľ čo americké HDP rástlo solídnym 3-percentným tempom (čakalo sa 3,2 %). Pretrvávajúca inflácia udržiava otázky ohľadom ďalšieho postupu Fedu. - 🇪🇺 **ECB a Christine Lagarde:** Európska centrálna banka nezmenila sadzby, no najväčšou šokovou správou bolo oznámenie Christine Lagarde, že **skončí vo funkcii už vo februári** (pôvodne mal mandát trvať do konca októbra budúceho roka), čo trhy spájajú s napätou politickou situáciou a rastúcimi výnosmi vo Francúzsku. - 🌐 **Bank of Canada** zvýšila sadzby o 25 bps podľa očakávaní, zatiaľ čo novozélandská centrálna banka prekvapivo podržala sadzby na 2,75 % a **Bank of Japan** sadzby podržala bez zmeny tiež. ### 🔐 Mimoriadna správa: Hack burzy Binance Krypto trhom otriasla správa o masívnom hacku burzy **Binance**, pri ktorom malo byť ukradnutých **až 6,3 miliardy USD** (podozrenie smeruje na Severnú Kóreu). Ide o historicky najväčší hackerský atak na kryptoburzu (prekonávajúci minuloročný útok na Bybit s 1,5 miliardou). **Bitcoin** v bezprostrednej reakcii klesol o cca 5 % k hranici 76 000 USD, odkiaľ sa neskôr stabilizoval okolo 78 000 USD. ### 📊 Pohyby na trhoch a ďalšie korporátne výsledky #### 🔎 Alphabet (Google): Výsledkové sklamanie a prepad akcií - ⚠️ **Mierne minutie odhadov (Miss):** Alphabet po zverejnení výsledkov v aftermarketovom obchodovaní **klesol o cca 10 %**. Tržby aj čistý zisk mierne zaostali za očakávaniami Wall Street. Tržby dosiahli 111 miliárd USD a zisk na akciu (EPS) bol 2,12 USD (oproti očakávaným 2,99 USD). - 🧾 **Jednorazové položky:** Výsledky zatížila jednorazová položka spojená so spoločnosťou SpaceX v objeme 9 miliárd USD, čo znížilo zisk na akciu o cca 55 centov. - 📺 **Segmenty (Search & YouTube):** Segment Google Services zaostal za konsenzom o 2 %. Tržby z reklám na YouTube vzrástli o 9 % na 11,2 miliardy USD (očakávalo sa 11,4 miliardy USD). - ☁️ **Svetlá výnimka – Google Cloud:** Cloudová divízia rástla medziročne o neuveriteľných **103 %** a dosiahla tržby 30 miliárd USD (prekonanie konsenzu o 5–6 %). - 💸 **Voľné cash flow (FCF):** Reportované FCF bolo záporné na úrovni -9 miliárd USD (trh počítal s -3,5 miliardy), čo krátkodobo vyvolalo obavy podobne ako pri nedávnych výsledkoch Mety. Kapitálové výdavky (Capex) však boli mierne nižšie (51 miliárd USD vs. očakávaných 55 miliárd). #### 🚀 Microsoft: Silné výsledky a rast cloudu Azure - ✅ **Prekonanie očakávaní (Beat):** Microsoft naopak predviedol skvelé čísla. Tržby medziročne vzrástli o 19 % na 92,27 miliardy USD (prekonanie konsenzu o 2 %). EPS dosiahol 4,89 USD (prekonanie o 3,5 %). - ⚡ **Akcelerácia Azure:** Kľúčový cloudový segment Azure zaznamenal silný rast o **48 %** (analytici čakali 44–45 %). - 💰 **Nižší Capex a silné FCF:** Investorov potešili nižšie kapitálové výdavky na úrovni 39 miliárd USD (čakalo sa 46 miliárd, čo predstavuje úsporu 7 miliárd). Voľné cash flow zostalo silne pozitívne na úrovni 18 miliárd USD. - 📈 **Reakcia trhu:** Akcie po výsledkoch poskočili o cca 5 % a pohybujú sa v blízkosti svojich historických maxím (okolo 550 USD). #### 📦 Amazon (Double Miss) - 📉 Spoločnosť zverejnila výsledky, ktoré **zaostali za očakávaniami na úrovni tržieb aj zisku** (EPS 1,89 USD vs. očakávaných 1,97 USD). - 📣 **Reklamný biznis** rástol o 12 % (tržby 19,6 mld. USD vs. očakávaných 20,9 mld. USD, čo predstavuje 6% výpadok). - 🏗️ **Kapitálové výdavky (Capex):** Dosiahli obrovských 77 miliárd USD (čakalo sa 58 miliárd), pričom voľné cash flow (FCF) vykázalo hlboký zápor -42 miliárd USD. - 🎤 Šéf **Andy Jassy** potvrdil, že v roku 2027 plánujú utrácať „významne viac“ (meaningfully more) a predpokladá, že cloudový trh AWS dosiahne v horizonte 5 až 10 rokov hodnotu až 1 bilión USD. **Akcie po výsledkoch klesli o viac ako 7 %.** **💻 Intel (INTC):** Spoločnosť Intel má za sebou zmiešaný tretí kvartál, ktorý vyústil do **dramatického 23-percentného prepadu** jej akcií v poobchodnej fáze. Hoci čistý zisk na akciu mierne prekonal odhady analytikov a celkové tržby medziročne vzrástli o 21 %, firma zaostala za trhovým konsenzom na úrovni celkových príjmov. Skutočným spúšťačom masívnej paniky a výpredaja sa však stal výrazne zaostávajúci výhľad na kľúčový štvrtý kvartál. Intel odhaduje tržby na úrovni 15 až 16 miliárd USD (oproti očakávaným 16,7 mld. USD) a zisk na akciu iba 25 centov (oproti očakávaniam na úrovni 35 až 43 centov). Tento skreslený výhľad vyslal trhu varovný signál o slabnúcom dopyte a tlaku na marže. 💡 Pohľad LALAMY Prípad Intelu opäť potvrdil nekompromisné nastavenie polovodičového sektora, ktorý v aktuálnom prostredí extrémne prísne trestá akékoľvek zaváhanie v budúcich očakávaniach, pričom firma na rozdiel od čisto pamäťových či AI zákaziek naďalej naráža na exekutívne problémy pri vlastnej transformácii. **🔌 Amphenol (APH):** Svetový líder v oblasti konektorov a prepojovacích systémov prekvapil za Q3 2026 historickými výsledkami, v ktorých tržby vzrástli o +65,0 % YoY na 10,23 miliardy USD (organicky +37 %) a upravený EPS vyletel o +74 % YoY na 0,80 USD, čím výrazne prekonal odhady. Hlavným palivom bol masívny boom v AI infraštruktúre – segment IT Datacom vzrástol o +117 % YoY, pričom AI aplikácie tvorili až 75 % jeho tržieb. Objednávky dosiahli rekordných 12,17 miliardy USD (Book-to-Bill 1,19) a prevádzková marža sa rozšírila na 29,7 %. Spoločnosť navyše zvýšila dividendu o +20 %, schválila 4 mld. USD buyback program a celoročný výhľad tržieb navýšila na \~37,0 miliardy USD. #### 💾 Sandisk (Fenomenálne čísla, no negatívna reakcia trhu) - 🚀 Dorazil silný **beat and raise** – tržby 11 mld. USD (+378 % YoY) a EPS 49,50 USD (výrazne nad odhadmi). - 🏢 Segment dátových centier vystrelil na **4,8 miliardy USD** (pred rokom len 269 miliónov). - ✂️ Firma oznámila aj **štiepenie akcie (Stock Split) v pomere 8:1** s účinnosťou od 19\. novembra. Napriek skvelým číslam akcie v aftermarketu klesli o 4 %, čo odráža prísnu náladu trhu. **🧰 ServiceNow:** Spoločnosť reportovala tržby v súlade s očakávaniami (20 % rast YoY), no zverejnila slabší výhľad na Q4, čo vyvolalo **prudký prepad akcií o cca 28 % na úroveň 120 USD**. - 📈 **Výborný rast tržieb:** Spoločnosť ServiceNow dosiahla v 3\. kvartáli tržby vo výške 4,1 miliardy USD, čo predstavuje silný medziročný nárast o 20 %. - 📉 **Mierne zaostanie v zisku:** Čistý zisk na akciu (EPS) dosiahol 1,00 USD, čím však o niečo zaostal za očakávaným konsenzom na úrovni 1,13 USD. - 🔮 **Konzervatívny odhad:** Manažment odhaduje tržby za Q4 v rozmedzí 4,25 až 4,26 miliardy USD, čo je pod očakávaním analytikov nastaveným na 4,3 miliardy USD. 💡 Pohľad LALAMY 💪 **Zdravý fundament:** Napriek výraznej krátkodobej reakcii trhu zostáva základný model firmy ServiceNow naďalej vysoko ziskový a finančne stabilný. 😟 **Obavy zo spomalenia:** Mierne zníženie výhľadu aktivovalo medzi investormi obavy, že dynamika rastu celého softvérového sektora môže začať narážať na svoj strop. 📏 **Prísne pravidlo „Beat and Raise“:** Aktuálna výsledková sezóna vyžaduje od technologických firiem nielen prekonanie odhadov, ale aj neustále zvyšovanie výhľadov do budúcna. **🛠️ Dassault Systèmes (DSY.PA):** Francúzsky líder v oblasti 3D návrhového softvéru a PLM riešení zverejnil za Q3 2026 mierne opatrné výsledky, v ktorých tržby vzrástli o +4,0 % YoY (cc) na 1,46 miliardy EUR a upravený EPS dosiahol 0,29 EUR. Svetlým bodom bol +10 % rast vlajkovej platformy 3DEXPERIENCE a +15 % nárast cloudových služieb, pričom opakujúce sa tržby z predplatného tvoria už 82 % softvérových príjmov. Naopak, tržby z nových licencií klesli o -9 % YoY kvôli odkladaniu investícií v európskom auto-moto sektore a pomalšiemu zotaveniu divízie Medidata (+1 % YoY). Non-IFRS prevádzková marža dosiahla 30,1 %. Vedenie v dôsledku makroekonomickej opatrnosti upravilo celoročný výhľad rastu tržieb na +5 % až +6 % YoY. **🛡️ Fortinet (FTNT):** Americký bezpečnostný gigant síce v Q3 prekonal odhady na úrovni tržieb (2,08 mld. USD, +20 % YoY) aj upraveného EPS (0,91 USD vs. $0,86), akcie sa však v reakcii na výsledky **prepadli až o -25 %**. Dôvodom bolo zaostanie kľúčovej divízie služieb ($1,31 mld. vs. odhad $1,33 mld.) a zníženie jej celoročného výhľadu, ako aj pokles hrubej marže na 79,6 % v dôsledku vyšších vstupných nákladov. Prepad prišiel po predchádzajúcom masívnom raste akcií v tomto roku (+100 %+), pričom trh reagoval aj na spomalenie dynamiky nových objednávok. **🪙 Coinbase Global (COIN):** Najväčšia americká kryptoburza zverejnila za Q3 2026 výsledky, ktoré ukazujú postupnú diverzifikáciu od závislosti na spotovom obchodovaní. Celkové tržby medziročne klesli o -35 % YoY na 1,22 miliardy USD (sekvenčne flat) v dôsledku útlmu spotových objemov (-10 % QoQ), no mierne prekonali očakávania. GAAP čistý zisk vzrástol na 718,7 milióna USD (EPS $2,51), čo bolo výrazne ovplyvnené účtovným ziskom zo zhodnotenia vlastných kryptomien (+715 mil. USD); upravený čistý zisk dosiahol 77,7 mil. USD. Svetlým bodom bol raketový štart predikčných trhov (run-rate tržieb >200 mil. USD) a stabilné príjmy z predplatného a USDC stablecoinu (tvoria už 49 % tržieb). Vďaka zníženiu prevádzkových nákladov o -17 % dosiahla Adjusted EBITDA 332,9 milióna USD pri silnej hotovosti 8,6 mld. USD. **🌿 Service Corporation International (SCI):** Najväčší svetový prevádzkovateľ pohrebných a cintorínskych služieb zverejnil za Q3 2026 zmiešané výsledky, v ktorých tržby vzrástli o +4,7 % YoY na 1,11 miliardy USD (čím prekonal odhady), no upravený zisk na akciu (Adjusted EPS) zaostal na úrovni 0,97 USD (-2 centy pod konsenzus). Rastu tržieb pomohol 2,8 % nárast priemernej ceny pohrebu ($6 022) a solídna produkcia predpredajov (preneed +5 % až +6 %). Hoci cintorínske marže mierne poklesli kvôli vyšším nákladom na marketing a zdravotné poistenie, firma vygenerovala robustný prevádzkový cash flow vo výške 296,8 milióna USD (+18 % YoY). V dôsledku nákladových tlakov vedenie upravilo celoročný výhľad EPS na $3,94 – $4,04, pričom cash flow ostáva stabilný. **😁 Align Technology (ALGN):** Svetový líder v oblasti neviditeľných strojčekov (Invisalign) a 3D skenerov zverejnil za Q3 2026 mierne zmiešané výsledky, v ktorých tržby vzrástli o +1,8 % YoY na 985,6 milióna USD, no upravený EPS (2,35 USD vs. odhad $2,42) mierne zaostal za očakávaniami. Hlavným motorom objemu bol silný dopyt v segmente mládeže (Teens cases +5,8 % YoY na 238,5-tisíc), zatiaľ čo segment dospelých pacientov naďalej pociťuje opatrnosť spotrebiteľov. Divízia skenerov iTero vzrástla o +4,8 % na 173,3 mil. USD vďaka úspešnému nástupu modelu iTero Lumina. Non-GAAP prevádzková marža dosiahla 21,2 %. Vedenie v dôsledku makroprostredia spresnilo celoročný výhľad tržieb na 3,95 – 3,99 mld. USD, čo po obchodovaní stlačilo akcie o cca -5 %. **🚗 BYD Company (1211.HK):** Čínsky líder v oblasti elektromobility zverejnil za Q3 2026 silné výsledky, v ktorých tržby vzrástli o +13,6 % YoY na 221,49 miliardy RMB (cca 31,1 mld. USD) a čistý zisk vyletel o +28,1 % YoY na 10,02 miliardy RMB. Kľúčovým motorom ziskovosti bol raketový nárast exportu (+137 % YoY), pričom celkové zámorské predaje prekročili pol milióna aut. BYD opäť potvrdil pozíciu svetovej jednotky v čistých elektromobiloch – s 762-tisíc vyexpedovanými BEV v Q3 výrazne odskočil konkurenčnej Tesle (486,5-tisíc). Vedenie zvýšilo svoj celoročný cieľ exportu na takmer 2 milióny vozidiel, k čomu prispeje aj spustenie výroby v novom závode v Maďarsku koncom roka 2026. **☕ Starbucks (SBUX):** Kávový gigant zverejnil silné výsledky za Q4 2026, ktoré potvrdzujú úspech reštrukturalizačného plánu „Back to Starbucks“. Celosvetové porovnateľné tržby nečakane vzrástli o +7,2 % YoY (v USA dokonca +7,7 %), pričom upravený EPS prekonal očakávania a vyskočil o +54 % na 0,80 USD. Hoci konsolidované tržby klesli o 4 % na 9,14 miliardy USD (kvôli transformácii čínskeho retailu na joint venture model), prevádzková marža sa rozšírila na 14,0 %. Starbucks zároveň zvýšil dividendu na 0,63 USD, oznámil obnovenie spätného odkupu akcií a pre rok 2027 prognózuje zisk na akciu v pásme $3,15 – $3,25. ## 🗓️ Čo nás čaká tento týždeň **Na tieto výsledky buďte pripravení** - 1️⃣ **Pondelok:** Palantir Technologies Inc., Apple Inc., The Estée Lauder Companies Inc., Fabrinet, The Clorox Company - 2️⃣ **Utorok:** Advanced Micro Devices, Inc., Duolingo, Inc., Booking Holdings Inc., Upstart Holdings, Inc., Fiserv, Inc., Archer-Daniels-Midland Company, Lumine Group Inc. - 3️⃣ **Streda:** Novo Nordisk A/S, Arm Holding, McDonald's Corporation, Fair Isaac Corporation, QUALCOMM, AppLovin Corporation, SolarEdge Technologies, Inc., Centrus Energy Corp., Vonovia SE, Coherent, Inc., Circle Internet Group, NICE Ltd. - 4️⃣ **Štvrtok:** Rheinmetall AG, Dino Polska S.A., Atlassian Corporation, Doximity, Inc., Sarepta Therapeutics, Inc., Zoetis Inc., Cloudflare, Inc. - 5️⃣ **Piatok:** Constellation Software Inc., Vistra Corp. **Makro:** - 🗳️ **Utorok:** Midterm voľby (Midterm Elections) 3\. 11\. 2026 – americká a svetová ekonomika bude ovplyvnená ich výsledkom - 💼 **Streda:** ADP Employment Change (Oct) - 👷 **Piatok:** Non Farm Payrolls (Oct) ## 📊 Zaujímavé akcie ### 💰 Dividendové tipy McDonald's (NYSE: MCD) 🍔 Dividendový výnos: 2,99 % 💵 Stabilný dividendový aristokrat s celosvetovým dosahom. 🌍 Defenzívna voľba v prostredí spomaľovania spotreby. 🛡️ ### 🚀 Rizikovejšie príležitosti Vonovia SE (DE: VNA.DE) 🏢 Téza: Stabilizácia úrokových sadzieb a vlastníctvo bytov ostane Vonovii. 🎯 Na spoločnosť je vytvorený pretrvávajúci tlak vysokých úrokových sadzieb na realitný sektor, ⚡ hrozba núteného vyvlastňovania v Berlíne 🇩🇪 a riedenie podielov akcionárov prostredníctvom nových dlhopisov. 📉 Worldline SA (EPA: WLN) 🎯 Téza: Turnaround story 📈 Odpredaj vedľajších aktív a finančná pomoc zo strany popredných bánk začína prinášať ovocie. 💪 Spoločnosť napreduje v reštrukturalizácii, no politická situácia vo Francúzsku a rast výnosov dlhopisov neprospievajú domácemu trhu, a preto sa akcia dostala pod hranicu 10,50 EUR. ⚠️ Vysoké riziko, ale aj vysoký potenciál odrazenia. 🚀 Netflix (NASDAQ: NFLX) 🎬 Téza: Maximalizácia zisku a reklamný ekosystém 💰 Efektivita obsahu a budovanie nových reklamných ekosystémov. **Risk:** Spomaľovanie rastu používateľov, konkurenčný tlak na sledovanosť (hlavne YouTube a Amazon). ⚡ ## 🌐 Čo je nové na stránke ### 🧮 Kalkulačka a otázky - 🎯 **Prestaňte hádať, začnite plánovať - Portfolio Tracker.** ### 📈 Akcie - 🔍 **Základná analýza spoločností FTAI Aviation a Centrus Energy** [Pozri viac na Lalamy](https://www.lalamy.sk/) ⚠️ Tento newsletter má výhradne informačný a vzdelávací charakter. Nejde o investičné poradenstvo, odporúčanie ani výzvu na nákup či predaj akéhokoľvek finančného nástroja. Investovanie do akcií a iných finančných aktív je spojené s rizikom, vrátane možnej straty celej investovanej sumy. Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov. Pred akýmkoľvek investičným rozhodnutím si urobte vlastný prieskum, prípadne sa poraďte s licencovaným finančným poradcom. Autor nezodpovedá za investičné rozhodnutia čitateľov ani za prípadné straty, ktoré by z nich mohli vzniknúť. Úspešný investičný týždeň praje LALAMY - Invest.